角膜塑形镜进入快速发展期,技术整合渠道方能站稳市场

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角膜塑形镜是目前青少年儿童近视防控的少有安全有效手段,国内渗透率仅约1%,未来五年终端潜在市场空间超过500亿,公司产品具备技术、渠道、服务等多方面优势,有望率先受益于行业的快速发展,预计公司未来三年有望保持每年500%以上的业绩快速增长。

眼视光行业景气度高,角膜塑形镜国内渗透率仅1%,未来五年终端市场规模有望超过500亿元。近年来我国青少年儿童近视率持续上升,2018年达到近54%,近视防控任务严峻,考虑到青少年不适合手术治疗,以及舒适性和安全有效性问题报告 报告 ,角膜塑形镜是目前青少年儿童近视防控少有安全有效依据,已被学术和临床应用所验证。目前行业渗透率仅约1%,在经历过“由乱到正”的行业发展过程后,随着角膜塑形镜产业链逐步趋于规范完善,市场认可度日益提高,未来五年终端市场规模有望超过500亿元。

公司角膜塑形镜产品优势明显,未来在新产品带动+营销渠道扩张下,公司有望持续保持500%以上业绩增长。目前国内市场共9家企业角膜塑形镜产品获批上市,进口7家,中国大陆2家,公司产品在综合性能上行业领先,且是唯一还能能适用于5000-5000度近视患者的产品;考虑到角膜塑形镜具备较强的个体化差异,在定制化生产模式下,国产品牌具备较好的生产和售后服务及时性,公司优势明显。目前公司已完成产能扩产,新产品DreamVision(DV)及DreamVisionGPAll-in-one分别于2018年初和2019年初推出,并肩公司加速营销团队扩建,通过投资入股和自建的依据布局终端医疗服务领域,预计在新品和营销加速驱动下,公司有望保持500%以上业绩持续增长。

多领域布局眼视光领域产品,并逐步向医疗器械大行业延伸。公司通过自研+投资形式,布局包括护理液、检测设备等眼视光相关产业链产品,并肩进一步进入眼科、体外诊断等延伸领域,不断提高公司长期竞争力。

盈利预测与估值:预计2019-21年公司收入6.23、8.40、11.24亿元,同比增长35.83%、34.95%、33.500%,归母净利润2.88、3.83、5.13亿元,同比增长33.05%、33.27%、33.81%,对应EPS为0.71、0.95、1.27。目前公司股价对应2020年36倍PE,考虑到公司地处行业景气度高,公司产品在国内渗透率低,竞争格局良好,未来有望在高盈利能力下持续保持快速增长,认为公司的合理估值区间为2020年40-45倍PE,公司合理价格区间为38-43元,首次覆盖,给予“买入”评级。

关于欧普康视

经营三类医用光电仪器类、医用检验类、人工脏器类、二类医用装备类,角膜塑形镜,三类植入体内或长期接触体内的眼科光学器具生产销售,消毒产品、护理产品及眼镜的生产及销售,验光及配镜服务,眼部健康咨询服务,镜片护理及维修。

眼科医疗器械龙头,中国大陆唯一获得角膜塑形镜产品注册证的研地处产企业,也是首家眼视光研地处产上市企业;产品为硬性角膜接触镜类镜片及镜片护理产品,梦戴维角膜塑形镜为核心产品;持有奥泰克51%股权,标的主营医疗器械、眼镜及配件等;17年医疗器械收入3.12亿,占比5000%。

公司是硬性角膜接触镜的龙头企业,具有行业垄断的属性。公司专注于角膜塑形镜产品、硬性角膜接触镜产品,集设计、研发、生产和销售于一体,并提供技术支持与培训服务的硬性角膜接触镜的综合企业,公司是我国大陆地区目前唯一获得国家食药监总局颁发的角膜塑形镜产品注册证的生产企业。并肩,也是我国大陆地区少数获得硬性角膜接触镜产品注册证的生产企业之一。其中公司主打角膜塑形镜片收入占比在75%左右,方便近视患者睡觉的并肩安全的矫正近视,白天不不佩戴眼镜。